【看新股】新国齐港股 IPO：聚焦支付科技生态，营收下滑盈利波动

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近期，新国齐向香港集合交往所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中信证券担任本次刊行的独家保荐东说念主。

该公司主营支付硬件坐褥、支付处事，比年来公司营收握续下滑，与支付行业竞争加重、收单业务增速放缓等要素相干。2025年上半年，公司营收同比下滑3.2%，净利润同比下落38.7%。

新国齐在创业板已上市，公司总市值跳动140亿元。这次赴港融资旨在进一步拓展国际支付商场、加码技巧研发干预等。

主营多元化支付居品，电子支付居品收入增速权贵

新国齐以支付硬件、支付处事双引擎计谋开首，树立了多元化的支付居品及处事体系，向客户提供端到端支付贬责决议，包括金融机构、握牌收单机构、中小企业、营业及工业企业、从事外贸的商户及电子商务平台。公司的空洞居品与处事涵盖支付结尾、国内及国际收单、跨境收款处事以及一 系列升值处事。

比年来，公司业务结构迟缓骤整，电子支付居品收入占比权贵进步，从2022年的22.8%增至2025年上半年的35.2%，而收单及升值处事占比从70.9%降至61.9%，收入呈现逐年下滑趋势。

图1：新国齐业务收入占比

国际商场拓展成为新国齐的紧迫增长处所，公司通过获得卢森堡PI派司、香港MSO派司等天禀，居品及处事淹没多个国度和地区，2025年上半年国际收入占比已达35.6%。

营收下滑权贵

财务数据自满，新国齐比年营收呈相连下滑态势，盈利证实波动较大。2022年至2024年，公司营业收入从43.15亿元逐年降至31.46亿元，其中2024年同比降幅扩大至17%；2025年上半年结尾营收15.27亿元，同比仍下滑3.2%，收入端尚未线路改善迹象。营收下滑与支付行业竞争加重、收单业务增速放缓等要素相干。

图2：新国齐营业总收入、净利润

比拟之下，盈利端证实滚动较大。2023年因政府赞助、出售附庸公司等非连接性收益影响，净利润同比大增至7.54亿元；2024年受商誉减值1.22亿元、一次性税项开支3.33亿元等要素牵累，净利润骤降至2.31亿元，同比降幅达69.3%；2025年上半年净利润2.74亿元，较旧年同时的4.47亿元仍下落38.7%。

公司空洞毛利率从2024年的38.6%降至2025年上半年的33.7%，其中中枢的收单及升值处事毛利率降幅明显，从37.7%降至27.0%；电子支付居品毛利率、其他居品毛利率有所提高。

分析发现，新国齐的商誉账面余额保握在较高位，2022年末达6.95亿元，约占总财富的18.08%；2025年上半年末下落至5.58亿元，约占总财富的9.12%。公司的商誉主要来自嘉联支付、Nexgo、长沙集团，其中嘉联支付的商誉余额约4.99亿元。

A股市值超140亿元，刘氏家眷控股

新国齐于2010年10月在深交所创业板挂牌上市，刊行价为43.33元/股。落幕2025年12月8日，公司A股总市值跳动140亿元。上市以来，公司保握每年分成节律，累计分成金额跳动13亿元。

股权结构方面，公司首创东说念主刘祥为单一最大鼓舞，平直握股比例达24.32%，其妹夫江汉握股6.43%、其弟弟刘亚握股2.9%。

图3：新国齐股权结构

本次港股IPO召募资金将投向于明天五年内透过在各土产货商场树立土产货化销售及营运网罗、实施多元化商场实行策略，以及治服相干派司法度，以加速环球业务推广操办；进步独处研发与改造才气，以妥当商场趋势及客户需求，完善土产货支付生态并拓展处事期骗领域；在东莞栽种智能总部，以此推动现存坐褥体系的智能化转型；拓展业务及结尾客户群多元化，透过寻求计谋投资与收购契机，为明天发展实施弥远增长策略；营运资金及一般企业用途。

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